手中持有價值約5000萬的股票，
他今年可以領到5%股利250萬台幣，
很不幸地今年碰到了武漢疫情，
導致手中股票大跌30%只剩3500萬
各位覺得老王心裡是怎麼想的？
再比如說有一位散戶小三，
手中持有價值約50萬的股票，
今年也可以領到5%股利約2.5萬，
同樣碰到了疫情大跌30%，
手中持股只剩下35萬，
小三心中又在想什麼？
我們先來看看老王的情況：
從圖中可以看出來，
對老王來說儘管股價下跌損失了1500萬，
卻不會因此影響到他的250萬股利收入，
因此在面對賣與不賣的問題時，
如果老王選擇賣出，
他不但要認賠1500萬的跌價損失，
還要放棄250萬的股利收入，
總計損失1750萬台幣；
但是如果老王不賣掉持股，
那麼他的1500萬損失只會出現在帳面上，
他今年仍然有250萬的現金收入，
這筆250萬老王可以隨意使用，
包括趁股市大跌時買入更多股票，
這麼一來明年老王或許就有275萬的股利收入。
更進一步思考，
老王可以在配息前就大舉買入股票，
那麼今年或許就可以拿到300萬股利收入，
並在之後利用300萬買入更多股票資產，
明年再領到更多股利．．．如此循環下去。
另一方面，
如果老王只針對某特定公司持續買入的話，
他還可以藉機擴張自己在該公司的股權，
甚至有機會成為大股東爭取下一屆董事的職位，
畢竟股價大跌並不會影響股東對公司的權力，不是嗎？
再來我們看看散戶小三的狀況：
小三跟老王的狀況很像，
只是規模比較小只有1/100，
帳面虧損只有15萬，股利只有2.5萬，
也因此在心境上跟老王差多了。
對小三來說2.5萬可能是不到一個月的薪水，
15萬卻是要省吃儉用近一年才能存到的積蓄，
於是對小三來說確定能到手的2.5萬股利，
似乎就沒有15萬未實現虧損來的重要了。
所以當小三在面臨賣與不賣的選擇時，
不賣就要面臨15萬虧損繼續擴大的風險，
但是她可以選擇賣掉手中持股，
放棄2.5萬的股利來規避這個風險，
用不到一個月的薪水來換取一年積蓄的停損，
似乎是個划算的交易，不是嗎？
在小三眼裡，賣出就成了最輕鬆且必然的選擇。
然而小三沒有意識到的是，
當她選擇將手中持股賣出時，
像老王這樣的大戶正在股市中等待機會，
等的就是像小三這樣的散戶在受不了虧損的壓力下，
賣出手中持股讓他可以便宜地接過股票，
擴增股權的同時也壓低自己的持股成本。
另一方面，手中的持股一旦賣出，
帳面上的虧損立即從未實現變成已實現，
也失去了股利帶來的2.5萬現金流量，
同時損失了未來股價上漲的機會成本。
結論：
巴菲特曾說過：「股票不知道你持有他」
不論持有股票的人是誰，
股價下跌對任何人都是公平的，
沒有人能夠幸免於難；
上漲也同樣一視同仁，
持股多寡不會影響漲跌幅(除非你沒有股票)，
然而有別於散戶總是在股價上計較，
大戶更加重視股票帶來的現金流量，
對大戶而言下跌僅僅是資產縮水，
散戶卻視之為世界末日，
無怪乎大戶總能在低點買到股票，
而散戶總是在行情最糟時賣出股票。
