為何選擇投資越南（二）---一個國家的崛起

「當時，證券市場可以運用的資本很少，儘管指數緩慢上升，但股價仍然停留在相對較低的水準．．．1952年以後，工業大規模擴張，景氣吸收了所有可以利用的資金，用於證券交易的資金所剩無幾。．．．公司取得傲人的成績，紅利增加，而指數卻不停下跌。」

「最大的幾家企業發行利率超過8%的債券，在當時是非常高的利率，但大家卻沒有足夠的資金購買這些債券，雖然大家普遍都很樂觀。

股票市場看來毫無希望，當工業擴張的速度放慢，甚至出現停滯時，聯邦銀行放寬貸款規定，打開資金閘門。吸入第一口『氧氣』後，市場重新活躍起來，證券價值直線上升，速度之快，前所未見。」

～科斯托蘭尼《一個投機者的告白》～


如果你把這幾段描述拿來對照現在的越南的話，

你就會發現兩者之間驚人的相似。

戰後的德國人民在殘垣斷瓦間站了起來，

為了重建家園不停地進行生產，

企業賺得了利潤馬上又把錢投入擴廠進行更多的生產，

政府收得了稅收則拿去償還因戰爭而積欠的債務，

人民則因忙碌於重建家園而無暇顧及證券市場，

造就了企業賺進了大筆利潤，股市卻長期低迷的光景，

就因為市場上流動的資金不夠多。


但是當國家完善了基礎建設時，

當人民最低生活水準受到保障時，

以往被綁死的資金得以釋出時，

股市的爆發力便是前所未見的。


回頭看看現在的越南，

2007年的越南面臨當時世界上最嚴重的房地產泡沫，

導致2008年的金融海嘯讓她受創尤深，

花了近十年的努力才從壞帳中重新站起，

如今連貫徹南北的高速公路都還未完工，

政府可動用的資金全砸在建設上還不夠，

多數的基礎建設案都有民間資金的參與，

企業賺進了大筆的利潤，

人民收入也逐年大幅增加，

經濟成長率也持續創下新高，

股市卻沒有合理反映相對應的成長，

這不正是最好的進場時機嗎？


「德國的經驗不見得適用於越南。」你或許會這麼說，

那我們就看看其他例子吧！

30年前的台灣榮景之前就提過了在此忽略，

試問你還記得2008年的北京奧運嗎？

要是你當年曾經走訪過北京的街道，

就會明白「當年的北京一窮二白」絕對不是玩笑話。

但是現在回頭看來，

十年前開始起跑的似乎不是只有賽道上的運動員吧？

國家經濟能高速成長大致有兩個時期，

一個是國家剛邁入工業化的時候，

人口膨脹，內需擴張，

工業革命後的英國、明治維新後的日本、南北戰爭後的美國都是明顯的範例；

一個則是遭逢毀滅性災難後的重建，

人口相對膨脹，內需明顯擴大，

二戰後的歐洲、日本，蘇聯解體後的俄羅斯甚至東歐小國都是典型的範例。

而如今的越南不論是歸類在哪一個時期，

似乎都有理由說得通，

這樣的越南難道不值得投資嗎？


「歷史不會簡單重複，但會驚人相似」

－－－馬克‧吐溫